Der deutsche Verbriefungsmarkt war immer ein Musterbeispiel für einfache, transparente und standardisierte ABS-Transaktionen, die sich in Performance und Qualität von ihren Ursprüngen über die Finanzkrise hinweg bis heute gut bewährt haben.
Unsere umfassenden und regelmäßigen ABS-Trainings haben in den letzten dreizehn Jahren dazu beigetragen, dass sich bei allen beteiligten Parteien ein einheitliches Qualitätsverständnis herausbildet, was unter den neuen Verbriefungsregeln noch an Bedeutung gewinnt.
Mit unserem zweitägigen Intensivseminar in die Verbriefungswelt bekommen Sie einen hervorragenden Zugang zu den relevanten Themen aus rechtlicher, bilanzieller, regulatorischer, wirtschaftlicher und praktischer sowie kreditprozessbezogener Sicht.
Im Einzelnen geht es um folgende Themenschwerpunkte:
- Überblick über eine konkrete, aktuelle Verbriefungstransaktion
- Worauf kommt es beim Kreditprozess an, was verlangt die STS-Regulierung
Rechtliche Fragen – Abtretung, Insolvenzabschirmung, steuerliche Fragen und wo kommt
dabei STS ins Spiel
- EZB-Zulassung im Überblick
- Regulatorische Rahmenbedingungen nach der neuen Verbriefungsregulierung
- Bilanzierungsfragen
- Arbeit der Ratingagenturen
- Cash Flow Modellierung und Transaktionsbewertung
- Wohnhypothekenverbriefung (RMBS)
- Die Investorensicht
Agenda
Dienstag, 03.02.2026
Registrierung
Begrüßung, Überblick und Vorstellungsrunde durch die TSI
Jan-Peter Hülbert, TSI
Überblick Verbriefungen
Stefan Rolf, Rolf Advisory
- Arten von Verbriefungen und Strukturen
- Zielsetzungen, Vor- und Nachteile
- Verbriefungsmärkte in Europa
- Strukturierungsprozess im Überblick
Rechtliche Themen – Abtretung, Insolvenzabschirmung, steuerliche Fragen
Sandra Wittinghofer, Baker McKenzie
- Rechtliche Anforderungen an True Sale Strukturen
- Steuerliche Fragen
- Securitisation of lease receivables
Kaffeepause
Bilanzierungsfragen beim Originator und Investor
Christian Bauer, KPMG AG
- Grundlagen des Bilanzabgangs
- Konsolidierung, Bewertung
Aufsichtsrechtliche Aspekte bei Verbriefungen – ein Überblick
Dr. Oliver Kronat, Clifford Chance
- Was ist eine Verbriefung? Der aufsichtsrechtliche Begriff
- Kernelement der neuen Verbriefungsverordnung
- Grundlagen des Risikotransfers und der RWA-Berechnung
- Risikoselbstbehalt bei Verbriefungen
- Transparenzanforderungen
- Spezifische STS-Anforderungen für den Originator, das Portfolio, die Transaktionsstruktur und die Transaktionsparteien
- Bedeutung von STS-ABS in anderen Vorschriften: Liquidity Coverage Ratio, Solvency II
Mittagspause
Überblick über die Strukturierung und Cash Flow Modellierungen am Beispiel einer konkreten Autoverbriefung
Tom Oelrich, DZ BANK
- Ziel und Anwendungsgebiete
- Bedeutung des Cash-Flows Modells in der STS-Regulierung
- Analyse-Ebenen bei ABS Transaktionen – Poolebene und Anleiheebene
- Bedeutung von prepayments, defaults, delinquencies, granularity etc. für die Cash Flow-Modellierung
- Modellierungsbeispiele
- SWAP-Rolle und Mechanismen
Kaffeepause
Überblick Drittpartei-Verifizierung von STS-Transaktionen
Michael Osswald, SVI
- Regulatorische Grundlagen
- Verifizierungsprozess
- Praxiserfahrungen
Umtrunk
Mittwoch, 04.02.2026
Eurosystem und Verbriefungen
Philipp Wallaschek, Deutsche Bundesbank
- Sicherheitenrahmen des Eurosystems
- Notenbankfähigkeitskriterien für ABS
- Transparenzanforderungen des Eurosystems
- Haircut und Bewertungsfragen
- Aktuelle Geldpolitische Beschlüsse (inkl. Ankaufprogramme)
Übersicht über die Wohnhypothekenverbriefung (RMBS)
Olga Kashkina, ING
- Einbehaltener RMBS aus der Sicht eines Arrangers (Fallstudie German Lion)
- (Green-) Funding RMBS aus der Sicht eines Originators (Fallstudie Green & Orange Lion)
- Full-stack RMBS aus der Perspektive eines Lead Managers (Fallstudie EDML)
Kaffeepause
Ratingfragen – exemplarisch erläutert an einer Autotransaktion
Thomas Krug, Fitch Ratings
- Rating-Methodik
- Transaktionsüberwachung und Ratingentwicklung
- Konkrete Ratingfragen bei vorliegender Transaktion
Mittagspause
Überblick über eine konkrete Verbriefungstransaktion aus dem Bereich Auto-ABS
Martin J. Williamson, Volkswagen Bank GmbH
- Basiswert, Kreditvergabe und -abwicklung
- Portfolioauswahl
- Transaktionsstruktur
- Projektzeitrahmen
- Berichterstattung
- Worauf man bei STS achten sollte
- Marketing
Transparency in the European ABS market
Dr. Christian Thun, European DataWarehouse
- Offenlegungspflichten nach Art. 7 SecReg
- EDW - vom Data Repository zum Securitisation Repository
- Aktuelle Diskussion um weitere Offenlegung
- Vorteile von Daten im aktuellen Marktumfeld
Kaffeepause
ABS aus Investorensicht: Was brauchen Investoren zur Bewertung?
Bernhard Zahel, DWS Investment
- Analyse von Offering Circulars, Ratingreports, Deal Review
- Mehrdimensionale Analyse von potentiellen ABS-Investments
- Datenquellen im Rahmen der Analyse (Prospectus, Loan Data, Ratingreports)
- Rolle von STS für Investoren
- Szenarioanalyse und Bewertungs-/Prognoserisiken bei der Modellierung
Resümee und Schlusswort der TSI-Geschäftsführung
Jan-Peter Hülbert
Prior to joining Fitch in 2013, Thomas worked for three years as a hedge fund analyst in the asset management department of a Hamburg-based bank. There, he was responsible for quantitative and qualitative investment manager due diligence reviews and fund-of-funds portfolio management.
Thomas holds a diploma in Economics from the University of Mannheim. He also is a Chartered Financial Analyst (CFA) and Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) charterholder.
Since entering into the securitisation business, he has structured a large number of customer transactions and has successfully accompanied numerous transactions as placement agent and swap counterparty. Mr. Oelrich has graduated from Frankfurt School of Finance & Management and holds a degree in Business Administration.
In the early stage of his career, Mr. Thun was a team leader at the risk consulting firm Baetge & Partner (an OliverWyman affiliate) and also worked in structured finance for Dresdner Bank in Frankfurt and London.
After graduating with a masters degree in economics (Diplom Volkswirt) at University of Bonn, Bernhard started his career in 2001 as a workout analyst for corporate credits with Deutsche Bank AG. From there he joined DWS Investments GmbH in 2004 to become a portfolio manager where he stayed with different responsibilities in various asset classes in fixed income until today.